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目前中國大陸金融去槓桿持續推進、市場流動性偏緊、債市長短期收益率倒掛，股市受流動性收緊與金融監管升級雙重衝擊，使得陸股上半年在歐美股市頻創新高的對比下而表現黯淡。
6月明晟MSCI正式宣布將大陸A股納入其指數體系，原提案納入169檔A股股票，但最終實際納入222檔，指數配置權重也較之前有所提高，超出市場預期，另估計未來MSCI可能進一步再將195檔中型股股票納入MSCI指數，且A股納入比例將視大陸整體資本市場開放程度及A股投資限制降低而進一步提高，由於大型藍籌股已有相當漲幅，一些具備估值優勢的中小型股或有更大向上表現空間。2016年是大陸這輪經濟觸底的轉折點，經濟增長已開始慢慢回溫。製造業產能週期見底復甦、出口動能漸漸恢復、地產投資增速穩健，強大的內需市場、全球最密集的高鐵軌道網、電子商務與互聯網金融等優勢，中國的消費升級和產業升級趨勢愈明顯，在全球製造業及消費領域取得越來越重要的地位。
預測2017、2018年GDP增速將分別達到6.8％和6.7％，另由於農業等食品價格超預期下跌，今年CPI將保持低水準在1.7％附近。而美元走勢弱於預期且大陸總體經濟趨於平穩，2017年底人民幣兌美元匯率估計將能控制在6.78到6.88，較市場預期穩定。今年大陸股債市表現皆不佳，主因為流動性偏緊與金融去槓桿，金融監管升級與去槓桿會造成未來信用擴張放緩，上述政策導致的短期利率上揚已開始衝擊到實體經濟。當前通貨脹脹壓力不大，金融去槓桿更應以升級監管規則而並非持續收緊流動性，金融市場也需要穩定的市場預期。估計下半年金融去槓桿將以更為務實原則緩步進行，而不會急就章盲目推進。在中央高層希望穩定金融市場下，預計今年下半年短期利率將回落，可使得資金面改善，股債均有望表現但股強於債，7天逆回購操作利率會在2.45％上下的水準，而人行可能維持存貸款基準利率不變，不會跟進美國升息腳步。下半年調降存款準備率是有機會的，特別是定向降准，這可釋放中長期流動性，有助於市場穩定。股市表現上，今年下半年貨幣政策可能會比第2季略寬鬆，陸股也在逐漸適應中性偏緊的流動性且迎來納入MSCI新興市場指數的利多。因此最近半年A股投資風格更偏重基本面，價值股持續跑贏高估值成長股。大型藍籌股近幾個月因納入MSCI的預期效應已有亮麗表現，而創業板等中小型股則走勢疲弱，在成長股與藍籌股估值漸漸拉近下，後續行情有望向二線藍籌、中型藍籌、創業板藍籌擴散，儘管並非所有中小市值個股估值都已下跌到位，但對比成長與價值股的估值來看，成長股已具備選股優勢，投資者下半年的投資組合可提高優質成長股的配置。短期內，基於MSCI的納入比重僅有5％，A股分別配置到MSCI全球指數、新興市場指數的權重為0.15％和0.73％，對應的資金增量約41億和110億美元，總計151億美元。相對A股市場近7兆美元而言，比例有限，但預計未來5年因納入MSCI指數引致的國際資金總流入或達上千億美元，可望使得陸股孕育新一波牛市。(工商時報)
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